体育游戏app平台剔除商誉减值身分的影响后-开云官网登录入口 开云app官网入口

发布日期：2026-04-12 21:04    点击次数：98

　　华鑫证券有限包袱公司林子健近期对捷昌驱动（603583）进行讨论并发布了讨论论说《公司动态讨论论说：国内线性驱动龙头企业，挫折东说念主形机器东说念主开启二次成长》，赐与捷昌驱动买入评级。

　　捷昌驱动

　　投资重心

　　线性驱动领军企业，国度级制造业单项冠军

　　深耕线性驱动二十余载，办公范畴市占率全球第一。2000年捷昌医疗开垦公司建树；2007年公司参加办公产品商场；2008和2012年公司先后草拟《中国电动直流推杆》和中国《电动升降桌》行业标准；2014年建树好意思国子公司，已毕迈向全球化第一步；2021年收购LEG，扩大欧洲商场份额；2025年，匈牙利工场有望底投产。现在，捷昌线性驱动器在办公范畴的商场占有率全球第一，在亚太、欧洲、好意思洲等地区均设有子公司和坐褥基地。公司现存产品按应用范畴可分为机灵办公驱动系统、医疗康护驱动系统、智能家居扫尾系统、工业自动化扫尾系统、汽车智能化扫尾系统、东说念主形机器东说念干线性模组等，其中机灵办公驱动系统营收占据主要部分。

　　公司范畴快速推广，盈利放量可期。公司2020-2023年营收离别为18.7/26.4/30.1/30.3亿元，同比增长32.7%/41.2%/14.0%/0.9%，CAGR为17.5%，2021年营收增长快速系子公司LEG并表。公司产品毛利率督察较高水平，2020-2023年毛利率离别为39.3%/27.0%/26.9%/29.2%，2021年关税加多导致毛利率下落。资本扫尾方面，2020-2023年时期用度率离别为15.1%/18.0%/15.9%/19.9%，2023年用度率上升主要系汇兑收益减少导致财务用度率上升所致。盈利方面，公司2020-2023年归母净利润离别为4.1/2.7/3.3/2.1亿元，同比+43.0%/-33.3%/+21.2%/-37.2%，2021年归母净利润下落主要受关税、运脚、原材料资本、LEG并表多方面影响；2023年归母净利润下落主要原因系子公司LEG失掉加多，计提商誉减值，剔除商誉减值身分的影响后，归母净利润为3.0亿元，同比-9.5%。

　　线性驱动商场欣欣向荣，产品应用继续拓宽

　　线性驱动产品应用范畴束缚拓宽，卑鄙商场稳步增长。线性驱动旨趣是通过扫尾系统将指示传达至机械结构，使电动机的圆周通顺，调理为推杆的直线通顺，从而达到推拉、升降重物的后果。线性驱动产品最早应用于农业机械以普及农业效能。跟着全球工业与电子扫尾技能的发展，线性驱动系统在工业智能化范畴的应用场景束缚加多，同期泰西等剖判地区住户愈发详确生涯品性，线性驱动产品运转逐渐应用于办公、医疗、家居、工业范畴。2023年全球线性驱动行业商场范畴约为1519亿元，YoY+5.9%，我国线性驱动商场范畴约为399亿元，YoY+7.6%。

　　机灵办公范畴：主要产品是可升降办公桌。全球机灵办公产品的举座浸透率在束缚普及，但仍处于偏低阶段，法律、工会组织正激动了升降办公桌等机灵办公产品由可选破费品逐渐转向必须破费品，线性驱动产品在机灵办公范畴的应用将迎来新一轮增长。2024年全球可升降办公桌所应用线性驱动产品的商场范畴省略为240亿元，2021-2024年CAGR约为18.2%。现在国内可升降办公桌产品商场尚处于商场开拓期，2024年国内可升降办公桌所应用线性驱动产品的商场范畴约为24亿元，2021-2024年CAGR约为22.4%。

　　医疗康衬范畴：公司产品主要应用在电动医疗床、治愈所照拂床、家庭照拂床等医疗器械产品。瞻望2024年全球/我国医疗器械商场为4.5/1.1万亿元。线性驱动产品占医疗器械开垦商场范畴0.50%。2024年全球/我国线性驱动医疗器械商场范畴约为235/59亿元，2021-2024年CAGR约为14.4%。

　　智能家居范畴：智能家居范畴产品类型繁密，包括遮阳帘、电动床、电动沙发、推拿椅、厨房类电动升降产品、电动升降桌椅等万般产品。居家环境升级需求日益增长，住户运转追求多功能、智能化、个性化的末端产品，线性驱动系统需求继续推广。Marketsand Markets论说泄漏，全球智能家居商场范畴瞻望将从2022年的845亿好意思元增长到2026年的1389亿好意思元，2022-2026年CAGR为10.4%。2022年，英国智能家居浸透率为全球最高，浸透率为45.8%，其次是好意思国，浸透率为43.8%，中国智能家居开垦浸透率仅为16.6%，显赫低于泰西商场。假定线性驱动智能家居浸透率为1.0%，则全球线性驱动智能家居商场范畴约为97亿元，增长趋势主要受智能家居商场继续推广激动。

　　工业自动化范畴：产品主要应用于光伏追踪器、清扫车、收割机、游艇、汽车等范畴。2023年全球光伏支架出货量94GW，瞻望2030年光伏追踪支架商场的容量将跳跃752GW，CAGR可达34.6%，光伏追踪支架快速增长将带动线性驱动产品需求高增。

　　线性驱动全球商场竞争神情较为网络，主要商场被外洋企业占据。线性驱动系统最初发祥于欧洲，丹麦和德国有全球当先的线性驱动供应商。2022年，全球线性驱动商场前六名离别为力纳克、德沃康、迪摩讯、捷昌驱动、凯迪股份（605288）以及乐歌股份（300729），市占率离别为31%/31%/13%/12%/8%/1%。外洋品牌在工业范畴占据较大上风，国产品牌在坐褥智力、定制化、客户反应方面具备上风，有望已毕国产替代。

　　全球化布局十年，容身外洋商场翻开朝上空间

　　公司全球化布局当先，在亚太、欧洲、好意思洲等多个策略要隘竖立坐褥基地。2014年建树好意思国子公司，已毕迈向全球化第一步。现在公司在好意思国、马来西亚、捷克、匈牙利均竖立坐褥基地，引进智能SMT高速坐褥线、视觉带领的全智能总装线，具备向国表里客户快速批量交货的智力。2021年，公司完成了对LEG的100%股权收购。LEG主要产品是电动升降桌升降立柱总成(立柱里面的中枢伸缩部件)及扫尾器，属于行业内顶尖水平，况且有较高的专利壁垒。其主要客户为泰西高端家居品牌，其中有制品产品前二的环球具厂商HermanMiller、Steelcase等。公司2020-2023年公司外洋收入离别为14.5/20.4/22.9/21.3亿元，占总营收比例为77.8%/77.6%/76.1%/70.3%；外洋商场毛利率离别为41.4%/27.6%/27.6%/32.1%，显赫高于国内商场。

　　挫折东说念主形机器东说念主赛说念，开拓公司第二成长弧线

　　连合建树灵捷机器东说念主公司，专注要道模组和灵巧手坐褥。2023年12月，捷昌驱动出资430万元与浙江灵巧智能连合投资建树了浙江灵捷机器东说念主零部件有限公司，公司持股43%。灵捷机器东说念主专注于机器东说念主科技范畴内零部件，包括机器东说念主灵巧手、要道模组及驱动器等中枢零部件的研发与制造，现在已与国表里卑鄙的主机厂积极合营开发联系产品。浙江灵巧智能是一家以灵巧操四肢中枢科手段力的具身智能机器东说念主企业，于2024年1月建树，公司由中国科学院院士机器东说念主技能首席人人领衔，具备上海交通大学东说念主才上风。灵巧智能旗舰产品五指灵巧手DexHand021具有19个解放度的工业级量产五指三要道灵巧手，内置23个传感器，汲取腱绳弹性欠驱动技能，可通过拍摄和衣裳开垦已毕单手玩魔方、一手捏多物、使用常用器具等功能，使用寿命跳跃15万次。2024年10月DexHand021量产版开启预售，体验价6.8万元。公司线性驱动器产品和机器东说念干线性要道责任旨趣调换，均是通过丝杠将电机的旋转通顺漂流为直线诓骗。凭借浩大技能研发实力赋能，以及多年来在线性驱动器方面的警戒齐集，重复自己全球化策略布局，捷昌驱动有望成为机器东说念干线性要道模组和灵巧手赛说念当先企业，走出第二成长弧线。

　　盈利预测

　　预测公司2024-2026年收入离别为36.7/44.2/53.6亿元，EPS离别为1.1/1.4/1.7元，现时股价对应PE离别为40.6/31.7/25.6倍。线性驱动商场欣欣向荣，公司全球化进展奏凯，积极布局东说念主形机器东说念主，有望走入成长快通说念，赐与“买入”投资评级。

　　风险提醒

　　卑鄙需求不足预期，东说念主形机器东说念主产业发展不足预期，原材料价钱上升风险，地缘政事风险。

　　证券之星数据中心阐发近三年发布的研报数据筹算，财通证券（601108）孟欣讨论员团队对该股讨论较为潜入，近三年预测准确度均值为56.94%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.11亿，阐发现价换算的预测PE为40.02。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有1家机构给出评级体育游戏app平台，增持评级1家。